股(gu)(gu)票(piao)交(jiao)易中(zhong)，多數投資者對(dui)股(gu)(gu)價單(dan)日(ri)漲(zhang)幅(fu)或振幅(fu)過(guo)大(da)的(de)股(gu)(gu)票(piao)有較(jiao) 高警惕性(xing)(xing)，認為如果沒有利好的(de)公告(gao)或政策性(xing)(xing)利好信息，漲(zhang)幅(fu)或振幅(fu)較(jiao)大(da)的(de)股(gu)(gu)票(piao)中(zhong)存在市(shi)場(chang)操(cao)縱行為的(de)嫌(xian)疑(yi)(yi)較(jiao)大(da)。而對(dui)于單(dan)日(ri)漲(zhang)幅(fu)或振幅(fu)不(bu)大(da)，但(dan)在一段時(shi)期內走出漂(piao)亮上漲(zhang)趨勢的(de)股(gu)(gu)票(piao)，其交(jiao)易中(zhong)是(shi)否(fou)存在市(shi)場(chang)操(cao)縱行為，卻不(bu)容易辨(bian)別(bie)。不(bu)少投資者存在這樣的(de)疑(yi)(yi)問：如果只是(shi)連續買入賣出一只股(gu)(gu)票(piao)，對(dui)單(dan)日(ri)的(de)股(gu)(gu)價沒有明顯的(de)影響，也(ye)可能(neng)構成市(shi)場(chang)操(cao)縱行為嗎？以(yi)下一則案(an)例可以(yi)解答這個問題。
一個多(duo)月時(shi)間內，股(gu)票“X”的(de)(de)股(gu)價(jia)連續上(shang)漲(zhang)(zhang)，是公司價(jia)值(zhi)被(bei)發現(xian)，還是交(jiao)易另有故事？證監會的(de)(de)處罰決(jue)定(ding)書揭示(shi)了該股(gu)上(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)(de)原因：
中鑫富盈是一家(jia)私(si)募基金管理公司，作為(wei)投資顧問運營“A 信托 ——宏(hong)贏 206 號”等 11 個證(zheng)券(quan)賬(zhang)戶(hu)，實際(ji)投資(zi)決策由李(li)某某負(fu)責； 吳某某控制(zhi)“A 信托——鳳凰花香二(er)號”等 18 個信托賬戶和 4 個(ge)個(ge)人(ren)賬戶(hu)。中鑫富盈和(he)吳某某合謀，一起交易股票“X”謀利。在 7 月 10 日(ri)至 8 月(yue) 28 日的 35 個交易日(ri)內，中(zhong)鑫(xin)富盈和(he)吳某某控制(zhi)的賬戶每日(ri)并未明顯觸發拉抬、打壓、虛(xu)假申報等短線操縱行為的指標，但通過相關(guan)交易行為，竟分(fen)別盈利 1.47 億元和 1.74 億元。證監(jian)會(hui)認定中鑫富盈和(he)吳某某控(kong)制(zhi)賬(zhang)戶進行交易的違法行為包括：
1、連續交易(yi)
◆買入(ru)數量(liang)占市場成交量(liang)超過 10%的有 25 個交易日，超(chao)過 20%的有 18 個交易日，超過 30%的有 6 個(ge)交易日。
◆買入金(jin)額超過 1,000 萬(wan)元(yuan)的有(you) 29 個交易日，超過(guo) 5,000 萬元的有(you) 12 個交(jiao)易(yi)日，超過 10,000 萬元的有 6 個交易日。
◆賣出數量占市場成交量超過(guo) 10%的有 13 個交易日，超過 20%的(de)有 7 個交易日，超(chao)過 60%的有 2 個交(jiao)易日。
◆持有(you)股票“X”占其流通股(gu)超(chao)過 10%的有(you) 13 個交易日。
2、在(zai)實際控制的賬(zhang)戶(hu)間交易(yi)
◆ 在(zai)其實際控制的證券賬戶之(zhi)間交易股票(piao)“X”712 萬股，占市場成交量比例超過 5%的(de)有 5 個交易日。
《證券法》第(di)七(qi)十七(qi)條第(di)一款第(di)（一）項和(he)第(di)（三）項規定了兩類(lei)市場操縱(zong)行(xing)為，分別為“單(dan)獨或者(zhe)通過合謀，集中(zhong)資金優勢(shi)(shi)、持股優勢(shi)(shi)或者(zhe)利用(yong)信息(xi)優勢(shi)(shi)聯合或者(zhe)連續買(mai)賣”，以及(ji)“在自己實際(ji)控制(zhi)的賬(zhang)戶之間進行證券交易”，影響證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)格或者證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)量的(de)(de)行(xing)為(wei)(wei)(wei)。此案例(li)中，中鑫富盈和(he)吳某某同時(shi)實(shi)施了該兩(liang)類行(xing)為(wei)(wei)(wei)。連續交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)操縱實(shi)施的(de)(de)期限一般較(jiao)長，在自(zi)己實(shi)際(ji)控制的(de)(de)賬(zhang)(zhang)戶(hu)間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)實(shi)際(ji)并未(wei)轉移(yi)股票的(de)(de)所有(you)權(quan)，僅制造交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)活(huo)躍(yue)的(de)(de)假象。與拉抬打壓等短(duan)線操縱行(xing)為(wei)(wei)(wei)相比，連續交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)操縱和(he)在實(shi)際(ji)控制的(de)(de)賬(zhang)(zhang)戶(hu)間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)操縱的(de)(de)行(xing)為(wei)(wei)(wei)隱蔽性更強，需要仔細(xi)分(fen)析判(pan)斷(duan)才能識別出違法行(xing)為(wei)(wei)(wei)。
投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)進行市(shi)場(chang)投(tou)(tou)資(zi)時(shi)，應(ying)遵從(cong)符合(he)價值規(gui)律的(de)(de)理性(xing)投(tou)(tou)資(zi)方式，結合(he)市(shi)場(chang)、行業和公司的(de)(de)情況進行冷靜分析，警(jing)惕被市(shi)場(chang)操縱者(zhe)制造的(de)(de)交易活躍、緩慢上漲的(de)(de)虛假繁榮(rong)蒙騙，造成投(tou)(tou)資(zi)損失。
轉(zhuan)載(zai)自：深交所投資者教(jiao)育中心
