股(gu)(gu)票(piao)交(jiao)易(yi)中，多(duo)數(shu)投資者對股(gu)(gu)價(jia)(jia)單(dan)日(ri)漲(zhang)幅(fu)或振幅(fu)過大的(de)股(gu)(gu)票(piao)有(you)較 高警(jing)惕性(xing)，認為如(ru)果沒(mei)有(you)利好的(de)公告或政策性(xing)利好信息(xi)，漲(zhang)幅(fu)或振幅(fu)較大的(de)股(gu)(gu)票(piao)中存(cun)在(zai)市(shi)場操縱(zong)行為的(de)嫌疑(yi)較大。而對于單(dan)日(ri)漲(zhang)幅(fu)或振幅(fu)不(bu)大，但在(zai)一(yi)段時(shi)期內走出(chu)漂亮上漲(zhang)趨勢的(de)股(gu)(gu)票(piao)，其交(jiao)易(yi)中是否(fou)存(cun)在(zai)市(shi)場操縱(zong)行為，卻不(bu)容(rong)易(yi)辨別(bie)。不(bu)少投資者存(cun)在(zai)這樣(yang)的(de)疑(yi)問(wen)(wen)：如(ru)果只(zhi)是連續買入賣出(chu)一(yi)只(zhi)股(gu)(gu)票(piao)，對單(dan)日(ri)的(de)股(gu)(gu)價(jia)(jia)沒(mei)有(you)明顯的(de)影響(xiang)，也可能構(gou)成市(shi)場操縱(zong)行為嗎？以(yi)下一(yi)則(ze)案例可以(yi)解答這個問(wen)(wen)題(ti)。
一個多月時間內，股票“X”的(de)股價(jia)連續上(shang)漲(zhang)，是公司價(jia)值(zhi)被發(fa)現，還(huan)是交易另(ling)有(you)故事？證(zheng)監會的(de)處罰決定書揭示(shi)了該股上(shang)漲(zhang)的(de)原因：
中鑫(xin)富盈(ying)是(shi)一家私募(mu)基金(jin)管(guan)理公司(si)，作為投資顧問運營“A 信托 ——宏贏 206 號”等(deng) 11 個(ge)證券賬戶，實際投(tou)資決策由李某某負責； 吳某某控制“A 信托——鳳(feng)凰(huang)花香二(er)號”等 18 個信托(tuo)賬(zhang)戶和 4 個個人賬戶。中鑫富盈和(he)吳某某合謀，一起(qi)交易股票“X”謀利。在 7 月 10 日至 8 月 28 日(ri)的(de) 35 個交(jiao)易日(ri)內，中(zhong)鑫(xin)富盈和(he)吳某某控(kong)制的賬戶(hu)每日(ri)并未(wei)明顯觸發拉抬、打壓、虛假申報等短線操(cao)縱行(xing)為的指(zhi)標(biao)，但通過(guo)相關交(jiao)易行(xing)為，竟(jing)分別盈利 1.47 億元和 1.74 億元。證(zheng)監會認定中鑫(xin)富(fu)盈和吳某某控制賬(zhang)戶進行交易的違法行為(wei)包括：
1、連續交易(yi)
◆買入數(shu)量占市場成交(jiao)量超過 10%的有 25 個交易(yi)日，超過 20%的(de)有 18 個(ge)交易日(ri)，超過 30%的(de)有 6 個(ge)交易日。
◆買入金額超過 1,000 萬(wan)元的(de)有 29 個交易(yi)日，超過(guo) 5,000 萬元的有 12 個交易日，超(chao)過 10,000 萬元的有 6 個交易日。
◆賣出數量(liang)占(zhan)市場成交(jiao)量(liang)超(chao)過 10%的(de)有 13 個交易日，超過(guo) 20%的有 7 個交易(yi)日(ri)，超過 60%的有 2 個交易日。
◆持(chi)有股票“X”占其(qi)流通股超(chao)過 10%的(de)有 13 個交(jiao)易日。
2、在實際(ji)控制的賬(zhang)戶間交(jiao)易
◆ 在其實(shi)際控制的證券賬戶之間交易股票“X”712 萬(wan)股，占市(shi)場成交量比(bi)例超過 5%的有 5 個交易日。
《證券法》第(di)七十七條第(di)一(yi)款(kuan)第(di)（一(yi)）項和第(di)（三）項規定(ding)了兩(liang)類市場操縱行為，分別為“單獨或(huo)者通過合(he)謀，集中(zhong)資(zi)金優勢、持股優勢或(huo)者利(li)用信息優勢聯合(he)或(huo)者連(lian)續買賣”，以及“在自己實(shi)際控制的(de)賬(zhang)戶之間進行證券交易”，影響證(zheng)券交易價格(ge)或者證(zheng)券交易量的行為(wei)。此案例中，中鑫(xin)富盈和吳某(mou)某(mou)同時實施了該兩類行為(wei)。連續交易操(cao)縱(zong)實施的期(qi)限一般較(jiao)長，在自(zi)己實際(ji)(ji)控制的賬戶(hu)間(jian)交易實際(ji)(ji)并未轉移股票的所有權，僅制造交易活(huo)躍的假象(xiang)。與拉(la)抬打壓等短線操(cao)縱(zong)行為(wei)相比，連續交易操(cao)縱(zong)和在實際(ji)(ji)控制的賬戶(hu)間(jian)交易操(cao)縱(zong)的行為(wei)隱(yin)蔽性更強，需要(yao)仔細分(fen)析判斷才(cai)能識別(bie)出違法行為(wei)。
投(tou)資(zi)者進行市(shi)場投(tou)資(zi)時，應遵從符合(he)價值(zhi)規律的(de)理性投(tou)資(zi)方式，結合(he)市(shi)場、行業和公司的(de)情(qing)況進行冷靜分析，警惕被市(shi)場操縱者制造(zao)的(de)交易活躍(yue)、緩慢(man)上漲(zhang)的(de)虛假繁榮蒙騙，造(zao)成投(tou)資(zi)損失。
轉載自：深交(jiao)所投資者教育中心
2017年(nian)8月(yue)4日(ri)
