【“積(ji)極回報投資者”系列宣傳文(wen)章之一】
投資者如何看待上市公司現金分紅承諾
日期(qi)：2012-8-27
【編者按】投(tou)(tou)資(zi)(zi)者是資(zi)(zi)本市(shi)場重要的(de)參與者，積(ji)極回報投(tou)(tou)資(zi)(zi)者是資(zi)(zi)本市(shi)場的(de)立(li)身之本。為讓投(tou)(tou)資(zi)(zi)者充分(fen)了解上(shang)市(shi)公司的(de)情況，提振資(zi)(zi)本市(shi)場信心，持續(xu)營造理性(xing)投(tou)(tou)資(zi)(zi)、價(jia)值投(tou)(tou)資(zi)(zi)、長期投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)良好輿論氛圍，本專(zhuan)欄(lan)自本期開(kai)始將(jiang)圍繞(rao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者反(fan)映強烈、重點關(guan)注的(de)上(shang)市(shi)公司分(fen)紅、回報等熱(re)點問(wen)題，分(fen)專(zhuan)題陸續(xu)刊出(chu)系列宣傳文(wen)章，希望投(tou)(tou)資(zi)(zi)者密(mi)切關(guan)注。
細心的投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)會發(fa)現(xian)，今年五月(yue)(yue)份以來，許多上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)在修改的公司(si)(si)章程(cheng)中增添了(le)利潤分配(pei)的內容以及發(fa)布了(le)《未來三年股(gu)東回(hui)報規劃(hua)》，公司(si)(si)以公開承(cheng)(cheng)諾的方式將未來派發(fa)現(xian)金股(gu)利的原(yuan)則和計劃(hua)向投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)披露。其實，從2011年12月(yue)(yue)開始，新上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)的《招股(gu)說明(ming)書(shu)》中已出現(xian)上(shang)(shang)述內容，作為(wei)一個投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)，您該如何看待(dai)這(zhe)些(xie)(xie)承(cheng)(cheng)諾？又該如何理(li)解(jie)這(zhe)些(xie)(xie)承(cheng)(cheng)諾背后(hou)的意義？這(zhe)些(xie)(xie)分紅承(cheng)(cheng)諾能給投(tou)(tou)資(zi)決策帶來什(shen)么(me)？
上市公司現金分紅為什么要持續穩定？
在歐美發達市場中，存(cun)在著一(yi)批堅(jian)持(chi)多(duo)年(nian)持(chi)續穩定現(xian)(xian)金分紅(hong)(hong)的(de)(de)上市公司，如美國的(de)(de)通用電氣(qi)持(chi)續高(gao)水(shui)平分紅(hong)(hong)超(chao)過一(yi)百年(nian)，香(xiang)港(gang)股市的(de)(de)匯豐銀行(xing)長期高(gao)水(shui)平持(chi)續分紅(hong)(hong)等等。這(zhe)(zhe)樣(yang)的(de)(de)行(xing)為給投資(zi)(zi)者(zhe)兩個(ge)(ge)明確的(de)(de)預期：一(yi)是(shi)投資(zi)(zi)者(zhe)預先(xian)就可以大概(gai)(gai)猜到投資(zi)(zi)哪個(ge)(ge)股票(piao)(piao)可獲(huo)(huo)得現(xian)(xian)金分紅(hong)(hong)；二是(shi)投資(zi)(zi)者(zhe)對未來每(mei)年(nian)大約可獲(huo)(huo)得多(duo)少現(xian)(xian)金分紅(hong)(hong)有(you)大概(gai)(gai)的(de)(de)估計。這(zhe)(zhe)兩個(ge)(ge)預期對追求(qiu)穩定收益的(de)(de)穩健型投資(zi)(zi)者(zhe)非常重要，因為通過這(zhe)(zhe)兩個(ge)(ge)穩定預期，投資(zi)(zi)者(zhe)才(cai)可以建立合理的(de)(de)投資(zi)(zi)規(gui)劃(hua)，并決定：1.買哪只股票(piao)(piao)可預期實(shi)現(xian)(xian)現(xian)(xian)金回(hui)報(bao)的(de)(de)投資(zi)(zi)目標(biao)；2.以什(shen)么價格(ge)買入可以實(shi)現(xian)(xian)預期的(de)(de)股息(xi)回(hui)報(bao)率的(de)(de)投資(zi)(zi)目標(biao)；3.持(chi)有(you)多(duo)長時間可實(shi)現(xian)(xian)規(gui)劃(hua)的(de)(de)投資(zi)(zi)目標(biao)。
而在(zai)我國，大(da)多數(shu)上(shang)市(shi)公司(si)的(de)(de)現金(jin)(jin)分(fen)紅(hong)情況是：一(yi)年(nian)(nian)分(fen)一(yi)年(nian)(nian)不(bu)分(fen)，或是今年(nian)(nian)每(mei)股(gu)分(fen)一(yi)元明年(nian)(nian)每(mei)股(gu)分(fen)一(yi)角(jiao)。投資(zi)(zi)(zi)者經常面臨著兩個疑問：一(yi)是不(bu)知道(dao)(dao)哪家上(shang)市(shi)公司(si)會進(jin)行現金(jin)(jin)分(fen)紅(hong)；二是就算知道(dao)(dao)那家公司(si)派發現金(jin)(jin)股(gu)利(li)，也不(bu)知道(dao)(dao)它要分(fen)多少錢(qian)。投資(zi)(zi)(zi)者每(mei)年(nian)(nian)只能等著上(shang)市(shi)公司(si)在(zai)公布年(nian)(nian)度報告（有些在(zai)中(zhong)期報告）時，才能知道(dao)(dao)其(qi)分(fen)紅(hong)方案(an)，因此(ci)往(wang)往(wang)無所適從，不(bu)知道(dao)(dao)如何選(xuan)擇投資(zi)(zi)(zi)標的(de)(de)。在(zai)這種(zhong)情況下(xia)，廣大(da)投資(zi)(zi)(zi)者都(dou)追逐資(zi)(zi)(zi)本利(li)得，穩(wen)健型投資(zi)(zi)(zi)者無法培(pei)育，新(xin)的(de)(de)長期資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)也無法引導入(ru)市(shi)。因此(ci)，投資(zi)(zi)(zi)者對上(shang)市(shi)公司(si)持續穩(wen)定現金(jin)(jin)分(fen)紅(hong)的(de)(de)預(yu)期，對于(yu)A股(gu)引進(jin)新(xin)的(de)(de)長期資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)和(he)投資(zi)(zi)(zi)者個人的(de)(de)理財(cai)規(gui)劃都(dou)意義(yi)匪淺(qian)。
如何讓投資者產生穩定預期呢？
2011年(nian)12月以來，證監(jian)會開始(shi)督(du)促新(xin)上市公(gong)司在(zai)招股說明(ming)書中披露(lu)公(gong)司章程(cheng)中關于現(xian)金分(fen)(fen)紅(hong)的(de)內容，其中最重要的(de)是，章程(cheng)中關于上市公(gong)司應進(jin)行(xing)現(xian)金分(fen)(fen)紅(hong)的(de)最低條件(jian)及(ji)現(xian)金分(fen)(fen)紅(hong)最低比(bi)例(li)的(de)內容。此外披露(lu)未來三年(nian)股東回報(bao)規劃，明(ming)確在(zai)符(fu)合現(xian)金分(fen)(fen)紅(hong)條件(jian)時，2012年(nian)-2014年(nian)公(gong)司的(de)最低現(xian)金分(fen)(fen)紅(hong)比(bi)例(li)。
以(yi)(yi)某上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)為例，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)于(yu)(yu)2011年(nian)(nian)12月20日上市(shi)(shi)，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)在(zai)招股說明書中披露(lu)(lu)章程規定：“在(zai)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)當(dang)年(nian)(nian)實現(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)凈利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)為正(zheng)數(shu)且當(dang)年(nian)(nian)末(mo)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)累計(ji)未分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)為正(zheng)數(shu)的(de)(de)(de)(de)情況下(xia)，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)必須進(jin)行(xing)現(xian)(xian)(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)，且以(yi)(yi)現(xian)(xian)(xian)(xian)金形(xing)式(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)的(de)(de)(de)(de)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)不(bu)少(shao)于(yu)(yu)當(dang)年(nian)(nian)實現(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)可(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)的(de)(de)(de)(de)百分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)之(zhi)十”和(he)未來回報規劃“2012-2014年(nian)(nian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)每年(nian)(nian)進(jin)行(xing)股利(li)(li)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)的(de)(de)(de)(de)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)不(bu)少(shao)于(yu)(yu)當(dang)年(nian)(nian)實現(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)可(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)的(de)(de)(de)(de)百分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)之(zhi)二十，其中每年(nian)(nian)以(yi)(yi)現(xian)(xian)(xian)(xian)金形(xing)式(shi)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)的(de)(de)(de)(de)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)不(bu)少(shao)于(yu)(yu)當(dang)年(nian)(nian)實現(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)可(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)的(de)(de)(de)(de)百分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)之(zhi)十”。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)上述兩個披露(lu)(lu)是兩個承諾，承諾的(de)(de)(de)(de)含義是：只(zhi)要公(gong)(gong)司(si)(si)(si)當(dang)年(nian)(nian)盈(ying)利(li)(li)且年(nian)(nian)末(mo)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)資產負(fu)債表(biao)中未分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)科目金額為正(zheng)，則公(gong)(gong)司(si)(si)(si)必須進(jin)行(xing)現(xian)(xian)(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)，且分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)比例不(bu)低于(yu)(yu)可(ke)供分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)利(li)(li)潤(run)(run)(run)(run)(run)的(de)(de)(de)(de)百分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)之(zhi)十。如果投資者(zhe)對公(gong)(gong)司(si)(si)(si)盈(ying)利(li)(li)情況有(you)大(da)概(gai)預(yu)期，這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)承諾可(ke)以(yi)(yi)使投資者(zhe)對公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)現(xian)(xian)(xian)(xian)金分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)金額也有(you)大(da)概(gai)預(yu)測。
2011年5月，在(zai)規(gui)范新上(shang)市公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)基礎上(shang)，證監會出臺(tai)了(le)《關(guan)于進(jin)一(yi)步落實上(shang)市公(gong)(gong)司(si)現金(jin)分紅(hong)(hong)(hong)有關(guan)事(shi)項(xiang)的(de)(de)通知(zhi)》，要求全部上(shang)市公(gong)(gong)司(si)在(zai)章(zhang)(zhang)程中明確利(li)潤(run)分配(pei)的(de)(de)決策機制和程序(xu)，確定派發現金(jin)股(gu)利(li)的(de)(de)最(zui)低條(tiao)件(jian)，并(bing)督促上(shang)市公(gong)(gong)司(si)出臺(tai)未(wei)(wei)來(lai)三年股(gu)東(dong)回(hui)報(bao)規(gui)劃，確定在(zai)符合現金(jin)分紅(hong)(hong)(hong)條(tiao)件(jian)時，2012年-2014年公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)最(zui)低現金(jin)分紅(hong)(hong)(hong)比例。5月份(fen)以(yi)來(lai)，已(yi)有大量上(shang)市公(gong)(gong)司(si)按照證監會的(de)(de)要求修改(gai)(gai)公(gong)(gong)司(si)章(zhang)(zhang)程，并(bing)配(pei)套(tao)出臺(tai)了(le)《未(wei)(wei)來(lai)三年股(gu)東(dong)回(hui)報(bao)規(gui)劃》。特別是部分連續(xu)三年以(yi)上(shang)盈利(li)，但未(wei)(wei)進(jin)行過現金(jin)分紅(hong)(hong)(hong)的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)也已(yi)紛(fen)紛(fen)修改(gai)(gai)公(gong)(gong)司(si)章(zhang)(zhang)程和出臺(tai)未(wei)(wei)來(lai)三年股(gu)東(dong)回(hui)報(bao)規(gui)劃，準備通過穩(wen)定、持續(xu)、可預期的(de)(de)現金(jin)股(gu)利(li)回(hui)報(bao)投(tou)資者。
深交所對(dui)(dui)(dui)深市(shi)(shi)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)以(yi)現(xian)金分(fen)紅方(fang)式回饋(kui)股東一(yi)直高度(du)重視，從制度(du)上(shang)(shang)要(yao)求(qiu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)完善現(xian)金分(fen)紅決(jue)(jue)策(ce)(ce)機制，強化對(dui)(dui)(dui)現(xian)金分(fen)紅相關(guan)政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)信息披露，以(yi)利于投資者形成穩定的(de)(de)(de)現(xian)金回報預期。在2011年(nian)(nian)度(du)報告披露期間，深交所就要(yao)求(qiu)創業板上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)對(dui)(dui)(dui)公(gong)(gong)(gong)司(si)章(zhang)程(cheng)(cheng)中(zhong)有(you)關(guan)利潤(run)分(fen)配(pei)(pei)(pei)政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)相關(guan)條款(kuan)進(jin)行審視，如果公(gong)(gong)(gong)司(si)章(zhang)程(cheng)(cheng)未(wei)(wei)(wei)對(dui)(dui)(dui)利潤(run)分(fen)配(pei)(pei)(pei)形式、現(xian)金分(fen)紅的(de)(de)(de)具(ju)體條件(jian)和(he)(he)比(bi)例、未(wei)(wei)(wei)分(fen)配(pei)(pei)(pei)利潤(run)的(de)(de)(de)使用原則等具(ju)體政(zheng)策(ce)(ce)予(yu)以(yi)明確的(de)(de)(de)，應對(dui)(dui)(dui)公(gong)(gong)(gong)司(si)章(zhang)程(cheng)(cheng)進(jin)行修改，并最遲應提交2011年(nian)(nian)度(du)股東大會(hui)審議(yi)。同(tong)時(shi)，要(yao)求(qiu)創業板上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)在2011年(nian)(nian)度(du)報告中(zhong)披露現(xian)金分(fen)紅政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)制定及執(zhi)行情況(kuang)，包括分(fen)紅的(de)(de)(de)決(jue)(jue)策(ce)(ce)機制是否完備(bei)、調整現(xian)金分(fen)紅政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)條件(jian)和(he)(he)程(cheng)(cheng)序是否合規(gui)和(he)(he)透(tou)明等等。在深交所2012半(ban)年(nian)(nian)報通知中(zhong)，將(jiang)上(shang)(shang)述要(yao)求(qiu)擴展到了所有(you)深市(shi)(shi)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)，同(tong)時(shi)還要(yao)求(qiu)2011年(nian)(nian)度(du)期末累計未(wei)(wei)(wei)分(fen)配(pei)(pei)(pei)利潤(run)為(wei)正(zheng)但(dan)未(wei)(wei)(wei)提出現(xian)金分(fen)紅方(fang)案的(de)(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)，應披露相關(guan)未(wei)(wei)(wei)分(fen)配(pei)(pei)(pei)資金留(liu)存公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)用途(tu)、是否已產生收益(yi)(yi)、實際收益(yi)(yi)與預計收益(yi)(yi)不(bu)匹配(pei)(pei)(pei)的(de)(de)(de)原因等信息。
這些承諾有效力嗎？
看到(dao)這些(xie)承諾，投(tou)資(zi)者(zhe)可能會(hui)(hui)有這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)疑問(wen)，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)會(hui)(hui)說話算(suan)話嗎(ma)？從約束力上(shang)(shang)講，這種承諾已(yi)經(jing)公(gong)司(si)(si)(si)董(dong)事會(hui)(hui)和(he)股(gu)東大(da)(da)會(hui)(hui)審議(yi)通(tong)過，修改(gai)公(gong)司(si)(si)(si)章程的(de)(de)(de)(de)(de)(de)議(yi)案還(huan)屬于(yu)股(gu)東大(da)(da)會(hui)(hui)特別決(jue)議(yi)事項，需經(jing)代表2/3以上(shang)(shang)表決(jue)權(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)東審議(yi)通(tong)過，具(ju)有法律上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)約束力。公(gong)開(kai)披露這些(xie)承諾后，包(bao)括投(tou)資(zi)者(zhe)、監管層在內(nei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)各方市(shi)(shi)場(chang)參(can)與者(zhe)根據承諾對上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)進行(xing)(xing)(xing)監督(du)，未來深交(jiao)所會(hui)(hui)將上(shang)(shang)述承諾的(de)(de)(de)(de)(de)(de)執行(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)況(kuang)記入上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)誠(cheng)信檔案并對社會(hui)(hui)公(gong)開(kai)，這樣(yang)可以對上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)形成了有效約束，能夠改(gai)變過往上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)現(xian)金(jin)分(fen)紅隨意性大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題。較早(zao)時(shi)間出(chu)臺(tai)承諾的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)執行(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)況(kuang)良好，尚未出(chu)現(xian)違(wei)反承諾的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)為。上(shang)(shang)述舉例的(de)(de)(de)(de)(de)(de)某公(gong)司(si)(si)(si)2011年每10股(gu)分(fen)派現(xian)金(jin)股(gu)利(li)(li)3元(yuan)，共分(fen)配3000萬元(yuan)現(xian)金(jin)股(gu)利(li)(li)，占2011年度公(gong)司(si)(si)(si)凈利(li)(li)潤(run)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)40%以上(shang)(shang)。
上市公司的承諾值得投資者關注
上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)公(gong)(gong)開承諾將公(gong)(gong)司(si)(si)(si)未來的(de)(de)分紅(hong)規劃(hua)向投資(zi)(zi)(zi)者披露，使投資(zi)(zi)(zi)者可以(yi)了解上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)未來派發(fa)現(xian)金股(gu)(gu)利(li)(li)的(de)(de)計劃(hua)，形成明確預期，投資(zi)(zi)(zi)者便(bian)可以(yi)根據自身理(li)財規劃(hua)來選擇股(gu)(gu)票(piao)。特別是部分現(xian)金分紅(hong)條件低，現(xian)金分紅(hong)比例(li)(li)(li)較(jiao)高(gao)的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)尤(you)其值得投資(zi)(zi)(zi)者關注(zhu)。因為：一(yi)(yi)方面(mian)高(gao)比例(li)(li)(li)且持(chi)續(xu)的(de)(de)分紅(hong)說明公(gong)(gong)司(si)(si)(si)業(ye)績穩定(ding)(ding)(ding)，質地良好，創造現(xian)金流的(de)(de)能力強。另一(yi)(yi)方面(mian)，高(gao)比例(li)(li)(li)而持(chi)續(xu)的(de)(de)現(xian)金股(gu)(gu)利(li)(li)也更有可能吸引長期投資(zi)(zi)(zi)者持(chi)有公(gong)(gong)司(si)(si)(si)股(gu)(gu)票(piao)。2005年5月開始，中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)指(zhi)數有限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)發(fa)布(bu)中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)紅(hong)利(li)(li)指(zhi)數，中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)紅(hong)利(li)(li)指(zhi)數挑(tiao)選了滬深(shen)交易所中(zhong)(zhong)(zhong)現(xian)金股(gu)(gu)息(xi)率(lv)高(gao)、分紅(hong)比較(jiao)穩定(ding)(ding)(ding)、具有一(yi)(yi)定(ding)(ding)(ding)規模(mo)及流動性的(de)(de)100只股(gu)(gu)票(piao)作為樣本(ben)，以(yi)反映A股(gu)(gu)市(shi)場高(gao)紅(hong)利(li)(li)股(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)整(zheng)體狀況和(he)走勢。對比2005年5月以(yi)來的(de)(de)上證(zheng)(zheng)指(zhi)數和(he)中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)紅(hong)利(li)(li)指(zhi)數可以(yi)發(fa)現(xian)，中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)紅(hong)利(li)(li)指(zhi)數超(chao)額(e)正收(shou)益高(gao)達70%左(zuo)右。【系(xi)列宣傳文章之一(yi)(yi)】（本(ben)文由(you)深(shen)交所中(zhong)(zhong)(zhong)小板公(gong)(gong)司(si)(si)(si)管理(li)部提供(gong)）
（免責聲明：本(ben)欄(lan)目文章(zhang)(zhang)(zhang)僅為投資(zi)(zi)教(jiao)育之目的(de)而發布，不構(gou)成投資(zi)(zi)建議。投資(zi)(zi)者據此(ci)操作，風險自擔。深圳(zhen)證(zheng)券交(jiao)易所力求本(ben)欄(lan)目文章(zhang)(zhang)(zhang)所涉信(xin)息準(zhun)確可靠(kao)，但并不對其準(zhun)確性(xing)、完整性(xing)和及時性(xing)做(zuo)出(chu)任(ren)何保證(zheng)，對因使用(yong)本(ben)欄(lan)目文章(zhang)(zhang)(zhang)引發的(de)損(sun)失(shi)不承擔責任(ren)。）
